近日，山西長(zhǎng)治市政府多位人士證實(shí)，尚德已投資當(dāng)?shù)匾粋€(gè)3萬(wàn)噸的多晶硅項(xiàng)目。另?yè)?jù)悉，尚德幾年后還將在內(nèi)蒙古鄂爾多斯興建一個(gè)5GW的電池組件廠。

　　在尚德龐大的擴(kuò)張計(jì)劃背后，是一場(chǎng)資源置換的資本游戲。據(jù)了解，基于尚德的投資，山西省將拿出一定的煤炭資源提供給尚德;在山西之外，尚德還計(jì)劃在內(nèi)蒙古鄂爾多斯建造一個(gè)5GW的電池組件廠，當(dāng)?shù)匾矊⒁悦禾抠Y源換取投資。

　　西部搶煤，尚德是缺錢還是盤(pán)活資源?

　　煤炭生意

　　據(jù)了解，尚德在山西長(zhǎng)治入股的公司為山西三晉硅業(yè)有限公司，該公司成立于2010年9月16日，注冊(cè)資本金3.5億元，為長(zhǎng)治市“一號(hào)工程?！?/P>

　　但此公司注冊(cè)后一直未能有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，當(dāng)?shù)卣檎咄嘎?，主要是資金一直未能到位，不過(guò)目前各個(gè)股東都基本敲定。9月6日，三晉硅業(yè)有限公司辦公室一位人士表示，“已在建設(shè)辦公樓了，剛剛打好樁?！?/P>

　　山西長(zhǎng)治市黎城縣政府冶金辦一位負(fù)責(zé)人透露，該項(xiàng)目3萬(wàn)噸共分三期完成，總投資在110億元。其中一期產(chǎn)能6000噸，二期9000噸，三期15000噸，將在“十二五”期間內(nèi)完成，公司的資金、技術(shù)均來(lái)自尚德，尚德取得控股權(quán)。股東還包括亞洲硅業(yè)等。

　　“一期投資20多億元，目前山西政府已撥款3.5億元?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

　　當(dāng)?shù)匾晃徽耸勘硎荆缭?007年山西當(dāng)?shù)卣鸵呀?jīng)提出要建設(shè)多晶硅項(xiàng)目的計(jì)劃，過(guò)去幾年也一直在苦苦尋找投資商，但都是無(wú)果而終。之后山西方面開(kāi)始聯(lián)絡(luò)尚德，并多次邀請(qǐng)尚德董事長(zhǎng)施正榮考察當(dāng)?shù)?。不過(guò)盡管施正榮一直有意進(jìn)入多晶硅行業(yè)，但動(dòng)輒上百億元的投資讓他躊躇不已，認(rèn)為一己之力并不能推動(dòng)此事。“最終，省里決定拿出煤炭資源來(lái)?yè)Q取投資?！?/P>

　　長(zhǎng)治市黎城縣冶金局局長(zhǎng)秦建華確認(rèn)，在山西省投資超過(guò)40個(gè)億的大項(xiàng)目，省里將統(tǒng)一考慮用煤炭資源進(jìn)行置換，但目前沒(méi)有統(tǒng)一模式和標(biāo)準(zhǔn)。

　　“近期有望出臺(tái)一個(gè)(資源置換)政策，主要針對(duì)那些可以形成產(chǎn)業(yè)鏈的項(xiàng)目，如多晶硅，形成的產(chǎn)業(yè)鏈將價(jià)值上千億元?！?/P>

　　對(duì)于此事，尚德卻三緘其口。尚德投資者關(guān)系經(jīng)理張建敏表示，目前尚無(wú)相關(guān)信息發(fā)布，一切以公告為主。

　　沉默背后，尚德卻已落子如飛。一位知情者透露，尚德與內(nèi)蒙古鄂爾多斯近日也在洽談一個(gè)5GW的電池組件生產(chǎn)項(xiàng)目，目前已基本敲定。與山西一樣，鄂爾多斯也為尚德提供了價(jià)值不菲的煤炭資源，按照內(nèi)蒙古的規(guī)定，如引進(jìn)重要項(xiàng)目，可以按照每投資20億元配給1億噸的煤炭資源，尚德收獲頗豐。

　　以煤炭換資源，尚德并非新能源業(yè)界首例。山西省政界一位人士透露，此前，富士康與保利協(xié)鑫在山西大同投資的200兆瓦光伏電站和相關(guān)投資計(jì)劃，也得到了相應(yīng)的煤炭資源?！氨＠麉f(xié)鑫是做熱電站出身，這些煤炭都將用在保利協(xié)鑫自己的電站上，發(fā)的電則可以直接供應(yīng)富士康工廠使用。”

　　上述人士說(shuō)，尚德的項(xiàng)目到底置換了多少煤炭資源尚未確定，但很可能會(huì)參考內(nèi)蒙古的政策，且不會(huì)低于內(nèi)蒙古標(biāo)準(zhǔn)?！叭绨凑諆?nèi)蒙古投資20億元配給1億噸煤炭的做法，這個(gè)投資在110億元的大項(xiàng)目，至少配給的煤炭資源要在5億噸，價(jià)值幾百億元之巨?！?/P>

　　秦建華表示，山西以煤炭換資源并不是第一例，相較內(nèi)蒙古等地，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在了后頭?！懊禾抠Y源將是有條件的交給尚德，至于它是自己開(kāi)采還是轉(zhuǎn)讓，都將由它來(lái)決定?！?/P>

　　利益鏈條

　　尚德的西部搶煤之舉，意為今年逐漸滑落的業(yè)務(wù)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　8月底，尚德公布了第二季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在全球光伏不景氣的氛圍之下，尚德的總營(yíng)收繼第一季度后再次下滑。財(cái)報(bào)顯示，雖然出貨量較上一財(cái)季增長(zhǎng)2%，但受到歐洲政策、組件價(jià)格下滑等影響，總營(yíng)收較上一財(cái)季減少5.3%，為8.307億美元;凈虧損為2.595億美元。

　　持續(xù)的虧損也讓尚德管理團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)動(dòng)蕩。2011年以來(lái)，尚德CFO張怡、美國(guó)業(yè)務(wù)總裁陳立志等離職，一位離職的尚德人士表示：“尚德這兩年持續(xù)的擴(kuò)張，已躍居為全球最大的光伏組件電池商，但以前市場(chǎng)是供不應(yīng)求，現(xiàn)在卻是供過(guò)于求，慘淡的市場(chǎng)環(huán)境下，尚德需尋找新出路?！?/P>

　　多晶硅就是尚德的新機(jī)會(huì)。據(jù)了解，施正榮多年前就對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的上游多晶硅情有獨(dú)鐘，曾計(jì)劃到青海建廠，但因投資巨大和技術(shù)門檻而未能成行。

　　一位業(yè)界人士表示：“2008年以前多晶硅賣到400美元一公斤，現(xiàn)在下降到50美元一公斤，但仍是產(chǎn)業(yè)里最賺錢的，好的企業(yè)毛利可達(dá)50%，而電池組件的利潤(rùn)現(xiàn)在只有15%左右，且利潤(rùn)還在不斷下降，這是施正榮進(jìn)入多晶硅的原因。”

　　“多晶硅是化工行業(yè)，電池組件是加工行業(yè)，尚德進(jìn)入或存在門檻。”一位多晶硅生產(chǎn)企業(yè)高管分析，多晶硅與電池組件相比，不僅投資相差巨大，技術(shù)門檻也很高，他認(rèn)為，尚德進(jìn)入后未必能形成核心的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“內(nèi)蒙古有5GW的電池組件，山西有3萬(wàn)噸的多晶硅，這上百億元的資金從何而來(lái)?”該高管認(rèn)為，按照目前尚德的財(cái)務(wù)狀況，將難以支撐其龐大的擴(kuò)張計(jì)劃。

　　不過(guò)，上述離職的尚德人士表示，目前尚德最大的籌碼就是手里置換的煤炭資源?！吧械驴蓪⒁徊糠置禾抠Y源出售換取項(xiàng)目啟動(dòng)資金;而另一部分煤炭可由自己長(zhǎng)期開(kāi)采，賺取穩(wěn)定的利潤(rùn)，并借此改善糟糕的財(cái)務(wù)報(bào)表。守著這些價(jià)值上百億元的煤炭資源，尚德的擴(kuò)張并不成問(wèn)題?！?/P>

　　以煤炭換投資的形式，雖在西部省份剛剛開(kāi)啟，卻已面臨爭(zhēng)議。有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，這是地方政府目光短淺的行為，這并不能強(qiáng)大本省經(jīng)濟(jì)，而企業(yè)在獲得煤炭資源之后，未必會(huì)完成承諾的目標(biāo)，到時(shí)留下?tīng)€攤子將無(wú)人收拾。

　　不過(guò)長(zhǎng)治市政府一位人士表示，這些煤炭的置換都是有附加條件的，也有嚴(yán)格的約束，“不可能讓企業(yè)玩空手道，我們也不可能吃虧。”

　　一位薄膜生產(chǎn)商認(rèn)為，施正榮這幾年在決策上一直舉棋不定，之前要做薄膜電池，而后又退出;在多晶硅項(xiàng)目上也曾反復(fù)，而今又去做煤炭生意?！吧械戮烤故俏从昃I繆，還是另有圖謀?”